原油 ：蓄势待发？
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来源 ：油FUCKGAY❌❌❌市小蓝莓
欧美CPI数据回落 ，中国区域稳楼市政策加码 ，整体宏观端有托底倾向；汽油旺季将至 ，美国炼厂开工继续上行 ，美国商业
近期主要变量来看 ，美国4月CPI同比增长3.4% ，持平预期 ，较前值3.5%小幅下降；美国4月核心CPI同比增长3.6% ，持平预期3.6% ，低于前值3.8% ，为2021年4月以来的最低涨幅；欧元区4月CPI同比增长2.4% ，预期增长2.40%；4月CPI环比增长0.6% ，预期增长0.60% 。4月核心调和CPI同比终值为2.7% ，与预期和前值持平 。中国方面 ，1-4月社零总额同比增长4.1% ，规上工业同比增长6.3% ，另外为提振楼市 ，中国央行连放三招 ，导致相关大类资产同步走强 。
而最新的三大机构的月报则不甚乐观 ，对2024年的需求增量来看 ，OPEC继较前期不变 ，IEA和EIA纷纷较上月月报下调了24年较23年的需求增量 ，主要分区域来看 ，主要体现在OECD国家内的欧洲区域；另外 ，从年初至今 ，IEA持续上调今年的汽油评估也值得关注 ，临近现实兑现的节点 ，分项来看汽油需求进一步被调高 ，或在某种程度上体现汽油真实需求较前期预估可能更为乐观 。库存方面来看 ，美国商业原油库存 ，库欣原油库存 ，美国汽油库存上周的数据均不同程度去库 ，伴随着汽油裂解价差的阶段性走强 ，原油端也表现稍显强势 。以平衡表来看 ，Q1和Q2均显弱平衡格局 ，而旺季背景下的Q3显示去库 ，基本面对油价下方仍有些许支撑 。
美欧CPI数据稳中有降
欧美去通胀态势良好 ，美国4月CPI同比增长3.4% ，持平预期 ，较前值3.5%小幅下降；剔除食品和能源成本后 ，美国4月核心CPI同比增长3.6% ，持平预期3.6% ，低于前值3.8% ，为2021年4月以来的最低涨幅 。欧元区4月CPI同比增长2.4% ，预期增长2.40%；4月CPI环比增长0.6% ，预期增长0.60% 。4月核心调和CPI同比终值为2.7% ，与预期和前值持平 。
中国稳经济政策发力 ，相关大类资产共振
中国方面数据兑现良好 ，社零方面 ，国家统计局发布数据显示 ，1-4月份 ，社会消费品零售总额156026亿元 ，同比增长4.1% 。其中 ，除汽车以外的消费品零售额141396亿元 ，增长4.3% 。4月规模以上工业增加值同比增6.7% ，制造业增长7.5% 。国家统计局公布的数据显示 ，4月规模以上工业增加值同比实际增长6.7% 。1-4月份 ，规模以上工业增加值同比增长6.3% 。表观数据来看 ，中国2季度初兑现的数据较为可观 。
受市场更为关注的即为17日中午的稳楼市政策 ，即取消商品房利率下限 ，下调公积金利率 ，首套首付比例降至15% 。央行将设立3000亿保障性住房再贷款 。受此消息影响 ，相关大类资产的风险偏好均不同程度有所回暖 ，股市 、大宗商品等均不同程度收涨 。
数据来源 ：紫金天风期货研究所
IEA和EIA下修24年需求增量预期
近期三大机构的月报前后披露 ，凯发k8(国际)就5月月报中的24年的同比增量和4月月报的同比增量对比作图如下 ，其中OPEC为5月月报主要受其本期改误差范围所致 ，其需求增量没有明显调整 ，其中IEA和EIA的需求增量较上期有些许下修 。
具体数据方面 ，IEA和EIA分别下修了需求约为10万桶日 、3万桶日的需求量级；分项来看 ，下修的区域主要位于OECD国家内 ，其中IEA和EIA均对欧洲的需求增量有所下调 。
Q1 ，Q2处于弱平衡 ，Q3的旺季能否兑现成为关注焦点
结合最新的三大机构的预估和并结合当下的显性指标 ，凯发k8(国际)认为Q1和Q2将维持弱平衡格局 。考虑到OPEC大概率将减产延续至下半年 ，并且自6月份起进入汽油旺季 ，静态来看凯发k8(国际)维持Q3 、Q4去库判断 。
从其他角度来看 ，凯发k8(国际)统计了年初至今IEA评估的24年全球油品需求较23年的需求增量 ，发现年初至今的需求增量预期持续在上移 ，某种程度也是今年旺季的需求可能要比年初预期的更好的一个理由 。
美国商业原油库存 、汽油库存双双去库
美国炼厂开工目前持续走高 ，截至上周整体炼厂开工率高达90.4% ，为今年2月至今的新高 。
反观库存方面 ，旺季将至 ，需求端也开始逐步兑现 ，美国商业原油库存环比依旧维持去库 ，收至457020千桶；美国汽油库存环比同样维持去库 ，收至227767千桶 。
各区域月差有所回调
截至5月20日 ，WTI近次月价差收于0.43美元/桶 ，1-6价差为2.6美元/桶；Brent近次月为0.31美元/桶 ，1-6价差收于2.4美元/桶；SC近次月价差收于2.8元/桶 。
汽油裂解价差有所转弱
柴油裂差持续居于年内低位
航煤裂差回调后持稳
航煤裂差持续居于年内低位
WTI基金净多增加
5月14日当周 ，WTI资金多头减少6457手 ，空头减少21170手 ，净多增加14710手 。
Brent基金净多减少
5月14日当周 ，Brent资金多头减少44550手 ，空头增加1945手 ，净多减少46490手 。
责任编辑 ：赵思远
【编辑:孙天民】